從２００５年１１月以來，倫鋁價格一改橫盤振蕩走勢，呈現(xiàn)出單邊上揚(yáng)的格局。目前基金在倫銅市場上已獲利頗豐，一旦獲利平倉出局，下一步進(jìn)入倫鋁市場上做多的可能性非常大，目前已出現(xiàn)明顯的基金入駐倫鋁跡象。２００６年國際鋁價將如何運(yùn)行，已成為廣大交易者和國內(nèi)外鋁冶煉廠和鋁消費(fèi)企業(yè)廣泛關(guān)注的問題�！　∈澜缃�(jīng)濟(jì)總體形勢依然良好　　根據(jù)國際貨幣基金組織的預(yù)測，２００６年世界經(jīng)濟(jì)與２００５年基本持平，仍然維持在增長４．３％的水平，盡管依然低于２００４年５．１％的水平，但世界經(jīng)濟(jì)總體形勢依然良好。由于２００６年世界經(jīng)濟(jì)與２００５年基本持平，因此，預(yù)計原鋁的消費(fèi)也與２００５年基本持平，繼續(xù)維持在增長４．５％左右的水平。另一方面石油價格的上揚(yáng)，致使歐洲電力成本明顯增加，目前面臨關(guān)閉的企業(yè)產(chǎn)能將近１００萬噸。在消費(fèi)量增長不變，產(chǎn)量增幅明顯減少的情況下，預(yù)計２００６年世界原鋁供應(yīng)缺口將會明顯加大。而由于美國２００６年經(jīng)濟(jì)將有進(jìn)一步的放緩，將會導(dǎo)致美元升值步伐明顯減弱，對于金屬上升的負(fù)面影響將會逐步減少。世界經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長將進(jìn)一步刺激金屬的消費(fèi)，從而有利于２００６年倫鋁價格的繼續(xù)上揚(yáng)�！　〖夹g(shù)方面，倫鋁強(qiáng)勢格局十分明顯，正在運(yùn)行上升過程中的第三浪。綜合以上基本面和技術(shù)面等多重因素分析，預(yù)計 ２００６年鋁價總體呈現(xiàn)出高位振蕩的走勢，最高點(diǎn)可達(dá)２５００美元／噸，主要波動區(qū)間在２１００～２３５０美元／噸之間�！　」�應(yīng)缺口將再度擴(kuò)大　　由于石油價格的持續(xù)上揚(yáng)，歐洲電力成本逐步上升，大約 １／４的冶煉產(chǎn)能正面臨關(guān)閉的命運(yùn)。２００５年，歐洲的電價問題最為突出，岌岌可危的鋁廠合計產(chǎn)能已接近１００萬噸。以往與電力供應(yīng)商所簽長期供電合同中，電解鋁廠通常能獲得很便宜的電價。但這一局面在許多地區(qū)正在改變。其他行業(yè)用電需求的增長（這些用電戶通常愿意也能夠支付比電解鋁廠更高的電價）加上電力投資的不足，使供電商不愿以原有的便宜電價與鋁廠續(xù)簽長期合同。因此相當(dāng)一部分看來難逃關(guān)閉的命運(yùn)。如海德魯公司鋁部經(jīng)理坦言：“在德國想得到合理的電價毫無希望�！钡聡�電解鋁產(chǎn)能共６７萬噸，其中只有特里邁特鋁業(yè)（Ｔｒｉｍｅｔ）與當(dāng)?shù)仉娏�供�?yīng)商簽下了“靈活價格機(jī)制”的新合同，為其１５萬噸產(chǎn)能的埃森冶煉廠提供電力，其他海德魯屬下的鋁廠２００６年的供電尚無著落。而電價困擾鋁廠的問題并非歐洲獨(dú)有。　　電價上升造成原鋁產(chǎn)量大量減少，必將導(dǎo)致２００６年世界原鋁供應(yīng)增幅明顯減少，成為明顯刺激鋁價上揚(yáng)的一個主要因素。同時鋁廠的不斷減產(chǎn)也將會成為基金借以操縱市場的由頭之一。　　從長期來看，世界經(jīng)濟(jì)的增長必將帶動金屬消費(fèi)增長，經(jīng)濟(jì)放緩?fù)瑫r也造成金屬消費(fèi)增長放緩甚至萎縮。２００１年以來，世界原鋁總體上呈現(xiàn)供過于求的局面。但隨著世界經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，原鋁供應(yīng)過剩幅度逐步減少。２００４年，世界原鋁從供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)變?yōu)槎倘�，最終形成了５４．８萬噸的供應(yīng)缺口。２００５年，世界經(jīng)濟(jì)增長步伐開始放緩，世界原鋁缺口也明顯縮小，據(jù)英國商品研究所（ＣＲＵ）統(tǒng)計，２００５年１～１０月，世界原鋁產(chǎn)量為２６１７．２萬噸，同比增長５．９％，同期世界原鋁消費(fèi)量為２６２７．４萬噸，同比增長４．５％，供應(yīng)缺口縮小至１０．２萬噸�！　〉�是，正如上述提到的，在供應(yīng)方面，由于西歐以及美國原鋁產(chǎn)量在２００６年將會明顯減少，因此在需求增長不變的情況下，供應(yīng)減少將會造成２００６年世界原鋁供應(yīng)缺口再度擴(kuò)大。近期日本丸紅公司對全球原鋁供需平衡作了明確的預(yù)測，認(rèn)為２００６年世界原鋁供應(yīng)缺口約１３．５萬噸，而到２００７年供應(yīng)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大到５０．９萬噸�！　∶涝�升值步伐減緩　　一般來講，美元走勢與以美元結(jié)算的金屬價格呈現(xiàn)出反比關(guān)系，也就是說美元升值，以美元結(jié)算的金屬價格下滑，反之則價格上升。一般來看，美元的走勢受諸多因素的影響，但對美元走勢影響較大的依然是利率和經(jīng)濟(jì)增長這兩個因素。美聯(lián)儲從２００４年６月３０日開始第一次升息，到目前已經(jīng)連續(xù)１２次升息，從當(dāng)時的１％上升到４％。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲從２００４年６月開始的本輪升息的目標(biāo)，是要將聯(lián)邦基金利率提高到一個對經(jīng)濟(jì)增長既不產(chǎn)生刺激作用也不產(chǎn)生抑制作用的中性水平，而這一水平大約在４．５％的水平。因此預(yù)計隨著美元的繼續(xù)升息將會帶動美元進(jìn)一步升值。但２００５年以來，由于石油價格的 持續(xù)上揚(yáng)，加之颶風(fēng)的頻頻襲擊，美國經(jīng)濟(jì)放緩的事實(shí)已經(jīng)得到了公認(rèn)，這將對美元的升值構(gòu)成明顯利空因素。因此預(yù)計，美元指數(shù)上升的步伐將放緩，并將會明顯削弱對金屬價格的這一利空影響。　　基金入駐鋁市跡象明顯　　自從２００２年以來，基金對商品投資的青睞程度有增無減。一般認(rèn)為，美國共同基金的投資規(guī)模是商品市場資金流向的最佳指標(biāo)。由于在商品市場上基金投資熱情的逐漸高漲，導(dǎo)致２００２年以來，倫敦金屬市場各品種先后走出了持續(xù)的逼空行情�！　∽钤缟涎莼�金逼空行情的是倫鎳和倫錫，隨后是與倫鋁密切相關(guān)的倫銅�；�金在倫銅上獲利出局之后，下一步將會選擇哪個品種進(jìn)行逼空操作呢？在倫敦金屬交易所中，目前只有倫鋁還未出現(xiàn)基金的逼倉行為，２００３年以來的價格升幅僅有７０％左右，鋁價仍處在中價區(qū)；而銅鋁的價差比越來越大，已達(dá)到了歷史的高點(diǎn)２．００附近。這些都為倫鋁繼續(xù)上升提供了很大的想象空間�！　∵M(jìn)入２００５年１１月以來，倫鋁呈現(xiàn)出明顯的單邊上揚(yáng)的走勢，而且成交量和持倉量均有大幅增加，完全不顧ＬＭＥ鋁庫存大幅增加１０萬噸的事實(shí)，鋁價持續(xù)加速上揚(yáng)，盡顯基金逼倉本色�！　「鶕�(jù)基金在其他金屬品種逼倉的走勢特征來看，一旦基金進(jìn)入該品種，至少要有４個月以上時間的持續(xù)的上 揚(yáng)行情，價格一般要上升到行情起點(diǎn)的一倍左右，因此預(yù)計隨著基金入駐倫鋁跡象的逐步明顯，倫鋁有望成為倫敦金屬市場的后起之秀�！　∨Ｊ懈窬忠呀�(jīng)形成　　從倫敦三月鋁長期月線圖上看，盡管近期鋁價持續(xù)上揚(yáng)，但目前倫鋁價格依然屬于中價區(qū)的位置。從波浪理論來看，倫鋁牛市格局已經(jīng)形成。預(yù)計在２００６年最高可能見到２５００美元／噸，全年鋁價主要的波動區(qū)間在２１００～２３５０美元／噸之間，全年大部分時間呈現(xiàn)出高位振蕩的走勢。